中海油服:前三季度業(yè)績高于預(yù)期

2013-10-29 16:12:39 來源：安信證券編輯：國際船舶網(wǎng) 我有話要說

公司前三季度業(yè)績好于預(yù)期:2013 年1-9 月份公司營業(yè)收入為203.1億元,同比增長24.4%。凈利潤為53.6 億元,同比增長40.1%,每股收益1.19 元。我們先前預(yù)測凈利潤增速為30%,公司業(yè)績超出預(yù)期。

鉆井業(yè)務(wù)增速較快:2013 年1-9 月份受新增鉆井平臺(船型船廠買賣)投入使用(COSLPromoter、NH7 、“勘探二號”)和原有平臺(去年投產(chǎn)的COSLInnovator、NH8)作業(yè)飽滿及效率提高的影響,公司鉆井平臺作業(yè)船天同比增長15.7%。我們將這塊業(yè)務(wù)收入全年增速從30%上調(diào)至35%。

其它三塊業(yè)務(wù)增速維持不變:2013 年1-9 月份公司油田技術(shù)服務(wù)多條作業(yè)線工作量均較有所增加,進而帶動該業(yè)務(wù)板塊收入也同比有所增長。自有油田工作船(船型船廠買賣)隊共作業(yè)天數(shù)基本與去年同期持平。物探與勘查服務(wù)中二維采集、處理業(yè)務(wù)量及三維處理均有所增長,三維采集略有下降。對這三塊業(yè)務(wù)的全年增速我們基本維持先前的判斷。

上調(diào)全年毛利率水平預(yù)測值:公司1-9 月份綜合毛利率為34.09%,去年同期為33.01%,提高了1.08 個百分點。從效率角度考慮,我們把油服業(yè)務(wù)毛利率從17%上調(diào)至18%,船舶業(yè)務(wù)毛利率從21%調(diào)整到23%,維持鉆井業(yè)務(wù)41%和勘探業(yè)務(wù)24%的毛利率不變,這樣全年毛利率從先前的31.2%提高到31.9%。

期間費用率處于正常水平:公司前三季度期間費用率為4.02%,去年同期為4.04%,略有下降。考慮到年終結(jié)算慣例,我們維持4.3%的期間費用率不變。

上調(diào)盈例預(yù)測,維持“買入-B”評級:綜上所述,我們預(yù)計2013-2015年公司營業(yè)收入分別為283、329、391 億元,每股收益分別為1.38、1.68、2.03 元,較之先前分別上調(diào)4.5%、6.3%、9.1%。10 月25 日收盤價20.4 元,我們按照2013 年18 倍市盈率,6 個月目標(biāo)價上調(diào)為24.84元,維持“買入-B”的投資評級。

風(fēng)險提示:行業(yè)及公司基本面因素超出預(yù)期導(dǎo)致業(yè)績變動。

標(biāo)簽：中海油服

將國際船舶網(wǎng)設(shè)為首頁將國際船舶網(wǎng)加入收藏